債券的承銷和分銷在業(yè)務(wù)中的角色和流程中有什么區(qū)別

債券承銷(Bond Underwriting)是指投資銀行接受客戶的委托，按照客戶的要求將債券銷售到機(jī)構(gòu)投資者和社會公眾投資者手中，實現(xiàn)客戶籌措資金的目的的行為或過程。

債券分銷是指債券承銷商在債券分銷期內(nèi)，將其所承購債券轉(zhuǎn)讓給其他市場成員的業(yè)務(wù)。一、債券承銷程序： 1、獲得債券承銷業(yè)務(wù) （1）投資銀行獲得債券承銷業(yè)務(wù)一般有兩種途徑。一是與發(fā)行人直接接觸，了解并研究其要求和設(shè)想之后，向發(fā)行人提交關(guān)于債券發(fā)行方案的建議書。如果債券發(fā)行人認(rèn)為投資銀行的建議可以接受，便與投資銀行簽訂債券發(fā)行合同，由該投資銀行作為主承銷商立即著手組建承銷。（2）另一個途徑是參與競爭性投標(biāo)。許多債券發(fā)行人為了降低債券的發(fā)行成本，獲得最優(yōu)的發(fā)行方案，常常采用投標(biāo)的方式選擇主承銷商。投資銀行可以單槍匹馬地參與投標(biāo)，但一般先于若干家其他投資銀行聯(lián)合組成投標(biāo)集團(tuán)，以壯大自身實力。中標(biāo)的投標(biāo)集團(tuán)在與發(fā)行人簽訂債券發(fā)行合同之后，便立即開始著手組建承銷。2、組建承銷： 債券承銷與股票承銷有一個很大的不同是，成員并不一定單純是投資銀行或全能制銀行中的投資銀行部門構(gòu)成，這是因為許多限制商業(yè)銀行參與投資銀行業(yè)務(wù)的國家，對商業(yè)銀行參與債券尤其是國債的承銷和分銷的限制比較寬松。（3）實施發(fā)行 組建承銷商確定成員的責(zé)任后，便進(jìn)入了債券的發(fā)行階段。嚴(yán)格來說，債券的發(fā)行與股票的發(fā)行并沒有太多的差別。二、債券承銷方式與承銷條件 1．代銷：代銷是指發(fā)行人委托承銷商向社會銷售債券，承銷商按照規(guī)定的發(fā)行條件在約定的期限內(nèi)盡力推銷，到了銷售截止日期，債券如果沒有按照原定發(fā)行數(shù)額全部銷售出去，則其未銷售部分退還給發(fā)行人，承銷商從發(fā)行人那里收取委托手續(xù)費，但不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險。采用代銷方式，發(fā)行者仍有發(fā)行失敗的風(fēng)險；而中介機(jī)構(gòu)雖然承擔(dān)的風(fēng)險小，但其收人也相對較小。因此，這種方式在各國都較少采用。2．余額包銷：余額包銷也稱為助銷，是指由發(fā)行人委托承銷商按照已定的發(fā)行額和發(fā)行條件，在約定期限內(nèi)向社會推銷債券，到了銷售截止日期，未售出的余額由承銷商認(rèn)購。其特點是既保證債券發(fā)行總額的完成，又能減輕發(fā)行者的費用和中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險壓力，因此十分流行。3．全額包銷：全額包銷也叫承購包銷。它是指承銷商先將債券全部或部分認(rèn)購下來，并立即向債券發(fā)行人支付全部債券價款，然后再按照市場條件轉(zhuǎn)售給投資者，轉(zhuǎn)售剩余部分由中介機(jī)構(gòu)擁有。中介機(jī)構(gòu)賺取的不是發(fā)行者支付的手續(xù)費，而是轉(zhuǎn)賣債券的價差。采取全額包銷方式，承銷商要承擔(dān)全部的發(fā)行風(fēng)險，同時又要保證發(fā)行人及時得到所需的全部資金，因此發(fā)行者必須付出較高的發(fā)行費用。三、銀行債券分銷銷辦理程序： 1、每期債券投標(biāo)前，客戶根據(jù)銀行發(fā)送的發(fā)債信息及投資預(yù)測分析并結(jié)合自身需要，確定是否分銷債券； 2、客戶有投資需求時在招標(biāo)日前將分銷的額度、可接受的利率等要素通過“代理系統(tǒng) ”編制“債券分銷意向書”，發(fā)送或通過書面方式傳真給銀行； 3、債券發(fā)行日，如果客戶中標(biāo)，我行與客戶簽定債券分銷合同；若客戶落標(biāo)或仍有投資需要，銀行行如有分銷額度，可與客戶簽定債券分銷合同；。4、分銷繳款日，客戶根據(jù)債券分銷合同將債券分銷款項劃入銀行指定的銀行帳戶，銀行在繳款次日將債券過戶給客戶，客戶可以通過電話直接查詢債券是否到帳。

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